Zamislite da ste upravo dogovorili pregled apartmana u Bang Tao i pratite tečaj THB/EUR na mobitelu dok čekate ukrcaj. Petkom navečer po vašem vremenu, azijske burze otvaraju sesiju koja na prvi pogled nema nikakve veze s vašom kupnjom - a onda Hong Kong skoči 2,2%. Ima li to ikakav utjecaj na cijenu vile koju gledate? Kratki odgovor: ne direktno, ali kreće mehanizam koji vaš proračun može poskupiti ili pojeftiniti za tjedne unaprijed.
Što se točno dogodilo na azijskim tržištima?
Hong Kong je zatvorio sesiju s rastom od 2,2%, najviše među velikim azijskim tržištima tog dana. Seoul je dodao više od 1%, a Tokyo je također završio u plusu. Nijedna od tih burzi nije reagirala na korporativne vijesti iz svoje regije - trgovci su jednostavno preračunali očekivanja o kamatnim stopama u SAD-u. Nakon oprezni izjava dužnosnika američkog Fed-a, ulagači su smanjili opklade na skoro zatezanje monetarne politike, prinosi na američke državne obveznice pali su, a dionice su porasle. Taj val jednostavno se prelio i na azijske burze koje trguju s nekoliko sati zaostatka za zatvaranjem Wall Streeta.
Bitna napomena: ovo je opklada na podatke koji dolaze, ne reakcija na već objavljene brojke. Američko izvješće o zapošljavanju i sljedeći tjedan objavljen indeks potrošačkih cijena (CPI) mogu cijeli scenarij okrenuti naglavačke u jednoj sesiji.
Brzi pregled brojki
- Hong Kong: +2,2% za sesiju, regionalni predvodnik među velikim azijskim tržištima.
- Seoul: više od +1%, s Tokyom i nekoliko drugih regionalnih tržišta koja su također zatvorila u plusu.
- Dow i Nasdaq: otprilike +1% do +1,2% u petkovoj sesiji; londonski FTSE 100: oko +0,7%.
- Japanski jen je jačao na glasine da se Bank of Japan priprema podignuti kamatne stope.
- Nafta je blago poskupjela, što ide protiv scenarija brze dezinflacije.
- Sve sada ovisi o dva objave: nezapoljenim radnim mjestima (non-farm payrolls) i sljedećem CPI izvješću.
Zašto je nafta problem za priču o 'mekšem Fed-u'?
Ovdje se krije druga, manje uočena kontradikcija. Tržišta istovremeno ukalkuliraju blaži pristup Fed-a i rastuću cijenu nafte. Te dvije stvari rijetko traju zajedno dulje vrijeme. Prema izvještavanju agencije Reuters, rast cijena nafte vezan je za eskalaciju geopolitičkog rizika na Bliskom istoku - a to je za centralne banke gotovo najgori mogući spoj: inflacijski pritisak raste baš u trenutku kada tržišta ukalkuliraju popuštanje.
Ako cijena energenata nastavi rasti, inflacijska očekivanja će vjerojatno slijediti, a priča o 'oprezu Fed-a' mogla bi splasnuti brže nego što bi vlasnici dionica željeli. Izjave dužnosnika Fed-a uostalom nisu bile jednoglasne - neki su zagovarali oprez, drugi su ostavili otvorena vrata za podizanje stope. Centralna banka nije pokazala jedinstven stav, i to je vjerojatno najvažnija rečenica u cijelom ovom tekstu.
Znači li ovo da je trend rasta potvrđen?
Ne. Jednodnevni skok od 2,2% u Hong Kongu ne govori ništa o smjeru tržišta u narednom tromjesečju. Odražava pozicioniranje: neki trgovci su zatvarali kratke pozicije prije objave podataka, ne kupovali za dugoročno držanje. Hoće li razina rasta izdržati nakon objave podataka o zapošljavanju, to je pravi test.
Naš stav: nema smisla graditi odluke oko jednodnevnog pomaka, ali kombinacija 'nafta plus inflacija' zaslužuje pozornost. Ta kombinacija će uglavnom odrediti kamo dolar krene u narednim mjesecima, a smjer dolara ogromno je važan za kupce azijske imovine. Ako je vaš horizont kraći od šest mjeseci i trgujete s poluga, vrijede posve druga razmatranja - ovaj tekst nije za vas.
Kako jačanje jena i kretanje dolara utječu na kupce u Tajlandu?
Jen je jačao ne zbog apetita za rizikom, nego zbog očekivanja oko japanskih kamatnih stopa - to je zaseban mehanizam koji se ne kreće nužno u istom smjeru kao opće sentiment na tržištu. Riječ je o rijetkom slučaju gdje se azijska valuta kreće suprotno od dolara, a ne zajedno s njim. Za svakoga tko troškove ima u jednoj valuti a prihod u drugoj, takvi trenuci znače više od bilo koje prognoze indeksa.
Za hrvatskog kupca koji gleda apartman ili vilu u Phuketu, ove burzovne sesije važne su manje zbog cijena dionica, a puno više zbog valutnog konteksta. Snažan tajlandski baht poskupljuje ulazak u tajlandsku imovinu za kupce koji štede u eurima ili dolarima, dok slabiji baht ide u njihovu korist. Baht se često kreće usklađeno s regionalnim tokovima kapitala, a ti tokovi upravo se mijenjaju zbog promjene očekivanja o Fed-u.
Investitori koji pratimo par dolar-baht (ili euro-baht, iz hrvatske perspektive) obično usklađuju termine razgledavanja nekretnina s povoljnim valutnim prozorima, umjesto da booking leta rezerviraju tjedan prije zaključenja posla. Dok Fed ne dade jasniji signal, pametnije je proračun za kupnju voditi u valuti u kojoj se posao stvarno namiruje, a ne u valuti vaše kućne štednje.
Koliko realno mogu čekati 'povoljan trenutak' za kupnju?
Ovo je mjesto gdje treba biti iskren: čekanje 'idealnog' tečaja često ne funkcionira. Tečajevi se kreću i u razdoblju od nekoliko tjedana mogu poništiti bilo koju uštedu koju ste planirali dobiti čekanjem. Ako je razlika u cijeni nekretnine koju razmatrate mala u odnosu na moguću oscilaciju tečaja, praktičnije je fiksirati proračun u lokalnoj valuti transakcije čim odluka o kupnji postane realna, umjesto da pokušavate 'pogoditi' tržište. To vrijedi posebno za kupce koji nemaju mogućnost brzog povlačenja veće svote u kratkom roku.
Najčešća pitanja (FAQ)
Zašto su azijske burze rasle ako nema azijskih vijesti koje bi to objasnile?
Zato što je zatvaranje američke sesije bilo pokretač: Dow i Nasdaq dodali su otprilike 1% do 1,2%, a prinosi na obveznice su pali. Azijska tržišta otvorila su se nakon toga i jednostavno trgovala na tom zamahu.
Što su nezaposlena radna mjesta (non-farm payrolls) i zašto tržišta to toliko pomno pratimo?
Riječ je o mjesečnom američkom izvješću o zapošljavanju koje pokriva nepoljoprivredne sektore. Signalizira je li tržište rada pregrijano i direktno oblikuje kako Fed procjenjuje inflacijski rizik.
Znači li rast dionica u Hong Kongu da je dobar trenutak za kupnju nekretnine u Tajlandu?
Ne izravno. Jednodnevni skok prije objave ključnih ekonomskih podataka obično odražava pozicioniranje trgovaca, ne promjenu trenda. Za odluku o kupnji nekretnine relevantniji je smjer tečaja dolar-baht (ili euro-baht) u narednim tjednima, ne dnevna kretanja burzovnih indeksa.
Kako tečaj dolara utječe na cijenu nekretnine u Phuketu za hrvatskog kupca?
Kroz trošak ulaska u posao. Jak dolar (i posljedično jači baht u odnosu na euro) čini imovinu u lokalnoj valuti skupljom za kupnju; slabiji dolar je čini povoljnijom. Za poslove s horizontom od nekoliko mjeseci, valutne oscilacije često nadmašuju bilo koji popust koji nudi developer.
Trebam li čekati da Fed objavi konačnu odluku prije nego krenem u kupnju?
Tržišta trenutno ukalkuliraju pauzu, ali dužnosnici Fed-a šalju mješovite signale, a neki su otvoreni i za podizanje stope. Jasnija slika stiže tek nakon objave inflacijskih podataka - do tada je preporučljivo voditi proračun u valuti namirenja transakcije, a odluku o terminu razgledavanja uskladiti s valutnim kretanjima, ne s dnevnim burzovnim naslovima.
Izvor: Reuters